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根據(jù)國金證券研究創(chuàng)新中心對于互聯(lián)網(wǎng)流量價格的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們發(fā)現(xiàn)從2017年底以來，無論是CPC（單次點擊價格）還是CPM（千人成本價格）都是下跌的。并且，2017年底至2018年底長達(dá)一年多的下跌周期，也是歷史上最長的一次。在2016年和2017年也出現(xiàn)過流量價格下跌的情況，但當(dāng)時市場用戶基數(shù)和用戶時長還是處于上升階段，“流量紅利”尚未耗盡，互聯(lián)網(wǎng)巨頭也沒有受到太大影響。

今年，互聯(lián)網(wǎng)與傳媒行業(yè)在A股、港股以及全球資本市場的表現(xiàn)都較為慘淡，一級市場估值更是有了巨大下挫；但我們也看到了一些復(fù)蘇的征兆。

 

然而，最晚到2017年底，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利已經(jīng)耗盡，用戶基數(shù)和用戶時長都接近了天然極限。

 

但是，我們的自有監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從2018年底開始，互聯(lián)網(wǎng)廣告的CPC和CPM重回上升軌道，現(xiàn)在同比差不多快拉平了。這個反轉(zhuǎn)是否標(biāo)志著需求的全面復(fù)蘇？這是下一波流量價格上漲的開端嗎？還是一次漫漫跌勢中的“回光返照”？我們并不能下絕對的論斷，未來一兩個季度行業(yè)情況是否好轉(zhuǎn)還存有未知數(shù)。

從2019一季度的財報看，百度的業(yè)績很差；之前市場預(yù)計騰訊的廣告表現(xiàn)比較好，結(jié)果卻不盡如人意；阿里一枝獨秀，電商貨幣化趨勢不錯，但GMV增速放緩。總體來說，靠廣告“吃飯”的公司都不太好過。這也映射出：在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不太好時，廣告主有收縮預(yù)算的傾向。